一、公司简介

　　 公司全称为中核华原钛白股份有限公司，公司注册地址为甘肃省兰州市西津西路916号，办公地址为甘肃省甘肃矿区嘉峪关市。该公司属于基本化学原料制造业，主要产品为钛白粉、硫酸亚铁。截至2008年6月30日，公司总资产10.79已元，净资产为6.18亿元，

　　 二、基本财务情况

　　 1、销售收入大幅下降，严重亏损

　　 2008年上半年，公司经营非常困难，受2007年三季度后的原材料价格上涨的影响，公司成本大幅增加，今年一季度寒冷天气和5.12汶川大地震造成铁路中断使本公司原材料运输中断的影响，公司产量有较大的下降。

　　 2008年上半年，公司的经营业绩与上年同期相比出现了较大幅度的下滑，报告期内实现营业总收入13934.08万元，同比下降21.73%，实现利润总额-7780.28万元，同比下降5508.59%，实现净利润-7728.38万元，同比下降4238.84%。

　　 因为公司成本上涨不可转嫁，在成本大幅上升的情况下，公司主营业务出现了巨大亏损，主营业务毛利率达到-27.56%，且原材料供应紧张，主营业务陷入困境。如材料成本继续保持在高位，且产品价格不能增长，公司必将陷入更大的亏损。

　　 2、负债率上升，偿债能力下降

　　 2008年6月30日，公司资产负债率比年初增加4.68个百分点，达到42.74%，同时公司流动比率比年初减少0.16，达到1.1，速动比率减少0.12，达到0.57都处于较低的水平，在公司主营陷入重大亏损，且短期内没有改善的情况下，公司偿债能力较低。

三、行业分析和同业比较

　　 1、行业分析

　　 公司产品为钛白粉，钛白粉的生产方法有硫酸法和氯化法，硫酸法可以生产锐钛型钛白粉和金红石型钛白粉，但产生的“三废”多，面临环保压力；氯化法只能生产金红石型钛白粉，“三废”少，但设备结构复杂，对材料要求高，难以维修，研究开发难度大。目前该行业未来的发展方向是氯化法生产，我国在此方面亟待科技创新。

　　 钛白粉主要消耗于涂料工业，尤其是金红石型钛白粉。随着中国建筑业和汽车业的发展，涂料工业对钛白粉的要求从数量、品种以及质量上有了更高的要求，市场需求量将增大，但行业总体上受到原料价格、环保以及技术方面的限制。

　　 2008年上半年，由于浓硫酸和钛精矿等原材料的大幅涨价，钛白粉制造业上市公司的利润大幅减少。

　　 2、同业比较

　　 从2008年第一季度同业上市公司比较来看，中核钛白各项指标普遍低于其他公司，反应出公司资产没有充分利用，主营业务盈利能力较差，在行业受高成本的压制下显得更加困难，公司应该挖潜增效，提高效率。

四、机会和风险

　　 （一）机会

　　 1、公司金红石型钛白粉产销量在同行业中位居第二位，生产技术、工艺和主要设备均从国外引进，产品质量稳定，主要技术指标处于国内同行业领先水平。

　　 2、公司已建成完善营销网络，销售网点覆盖全国主要钛白粉消费地区。及时调整销售支援系统，使产品支持、技术支持、服务支持与销售融为一体，初步形成独特销售方式和完善售后服务体系。

　　 （二）风险

　　 1、原材料的浓硫酸、钛矿供应紧缺，价格上涨，近期内这种情况不会缓解。

　　 2、出口退税政策取消，人民币升值，钛白粉出口大幅下降，国内竞争加剧，但钛白粉品种单一，品质不高，缺乏新的经济增长点。

　　 3、货币政策从紧，导致银行贷款困难，原材料价格上涨占用流动资金，公司的资金紧张。

　　 4、人力资源匮乏，技术骨干难以稳定，员工素质亟待提升。

信息来源：和讯

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